Fórmula
Custo ≈ (hash rate × eficiência média J/TH × custo kWh) / BTC emitidos/dia
Metodologia
Modelos (ex.: CBECI Cambridge, Capriole Electric Cost) estimam o gasto energético da rede e dividem pela emissão. O preço raramente fecha abaixo do custo elétrico puro.
Limitações
Suposições fortes sobre eficiência de frota e custo de energia; bandas de incerteza largas. Requer modelo externo (adapter).
Interpretação
Leituras altas
Preço >> custo: margens confortáveis.
Leituras baixas
Preço ≤ custo elétrico: capitulação — fundos históricos.